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余额宝限购背后是什么原因?为什么余额宝会限购?

导读:余额宝限购背后是什么原因?为什么余额宝会限购?,近日中国最大货币基金——天弘余额宝持仓上限下调至10万份一事引起业内广泛关注,也向市场传递了强监管思路在货币基金领域运用的信号。 余额宝限购背后是什么原因?为什么余额宝会限购?截至目前,5万亿货币基金占据了中国基金市场逾半壁江山,一旦遭遇短时间内集中赎

近日中国最大货币基金——天弘余额宝持仓上限下调至10万份一事引起业内广泛关注,也向市场传递了强监管思路在货币基金领域运用的信号。

余额宝限购背后是什么原因?为什么余额宝会限购?

截至目前,5万亿货币基金占据了中国基金市场逾半壁江山,一旦遭遇短时间内集中赎回等极端现象,其潜在的流动性风险不言而喻。很快,有关货币基金的监管政策或将逐一落地。

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余额宝限购背后是什么原因?为什么余额宝会限购?

余额宝下调个人持有限额至10万元

 规模突破5万亿

中国公募基金市场谁主沉浮?

中国基金业协会数据显示,截至2017年6月30日,325只货币基金累计资产净值为51056.69亿元,占10万亿公募资产的比重逾50%。5.1万亿的体量相较3月末40314.22亿元的资产净值,一个季度资产净值增长逾万亿,增幅26.6%。若与1月份36053.04亿元的低点做比较,5个月间货币基金资产净值增长了41.6%,增幅超过四成。

中金公司固定收益分析员陈健恒称,货基规模在去年四季度到今年年初,曾因为债市大幅调整导致短期利率的快速上行引发机构赎回,叠加春节等因素出现阶段性的规模下降,规模从去年9月末的4.4万亿一度降至1月份的3.6万亿。此后,在绝对收益率较高、可T+0支取、银行自查等带动下,货基规模6月末升至5.1万亿元。

公开数据显示,截至3月末,3841只基金公布了一季报;到了6月末,4136只基金公布了二季报,截至目前中国公募基金总数超过了4000只。这也意味着数量占比约7%的货币基金占到了半壁以上的基金江山。平均下来,单只基金平均规模157亿元。若剔除天弘余额宝的14318.05亿元部分,则单只货币基金的规模为113.4亿元,显然百亿货币基金绝非稀缺品。

货币体量的快速增长离不开收益的变动因素。2016年11月底,货币基金的平均7日年化收益率不足2.5%,而到了今年的6月20日货币基金的整体收益率突破4%。

财富证券研究员皮辉娟称,货币收益率的迅猛上涨与银行MPA考核有直接关系。特别是每年到了6月份,银行就开始对“钱荒”产生周期性的隐忧,提款变现以应付短端资金供需失衡已成常态,但这无疑推高了资金周转成本。

以2017年6月末为例,国有五大行二季度各期限利率上浮幅度较一季度变化较大,其中中国银行在一年期、两年期、三年期的最高定期存款利率较一季度分别上涨了7.69、3.85、12.5 个百分点,较基准最高上浮40个百分点,货币基金因此收获机遇。

陈健恒表示,二季度货基收益率较一季度上行40个基点。大类资产表现来看,货币基金的表现仅次于权益类资产、理财、短端信用,考虑其流动性、安全性,无论对于机构还是个人,都是不错的配置资产。尤其是二季度银监会要求银行自查,对银行委外等资金有负面影响,而货基因流动性好、收益率相对稳定、更加透明,监管层面的态度相对温和。且对银行而言,货币基金免税、风险资本占用较低的优势,深受机构青睐。

 跃进背后的风险

中国金融市场时常流行着“物极必反”的规律,比如2016年如火如荼的委外业务进入2017年引发了一系列大额赎回现象,其风险效应亦被市场所正视。

据安信证券统计,截至2017年6月30日,货币基金共计持有债券1.47万亿,其中同业存单9992亿,环比增加1872亿,占67.73%。在利率高企的时候,无论个人还是机构的资金,购买余额宝等货币基金之后,货币基金再通过同业存款的形式存回商业银行,其资金成本发生了较大的变化,从活期利率的0.35%或定期利率的1.5%变成4%甚至更高的同业存款或同业存单等。但一旦货币收益发生显著变化,这种无风险生意似乎也将难以为继。

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